روكب اليوم
2026-05-21 16:14:00
كشف الطرح العام الأولي عن صعوبة تحديد القيمة العادلة لشركة سبيس إكس، في ظل مزيج أعمالها بين عمليات الأقمار الصناعية المربحة والمشاريع المستقبلية مرتفعة التكلفة، وهو نموذج نادر في الأسواق العامة.
ويراهن المستثمرون المشاركون في الاكتتاب على قدرة إيلون ماسك على تحويل أعمال الأقمار الصناعية سريعة النمو إلى كيان أكبر بكثير، عبر استخدام صاروخ ستارشيب غير المُجرّب لدعم توسع طموح في مجال الذكاء الاصطناعي.
تمنح الإفصاحات الجديدة وول ستريت واحدة من أوضح الرؤى حتى الآن حول ما يُعرف بمسكونومي، وهي الإمبراطورية المترابطة التي يملكها إيلون ماسك وتشمل السيارات والذكاء الاصطناعي ووسائل التواصل الاجتماعي والفضاء.
كما تبنّت سبيس إكس سياسات حوكمة مؤسسية قد تُضعف الحماية التقليدية للمساهمين، حيث سيحتفظ ماسك بنسبة 85.1% من إجمالي قوة التصويت في الشركة.
وستعتمد الشركة هيكل أسهم مزدوج الفئات، يمنح مساهمي الفئة B عشرة أصوات لكل سهم، ما يعزز تركّز السيطرة لدى ماسك وعدد محدود من المطلعين، بينما يحصل مساهمو الفئة A المطروحة للمستثمرين على صوت واحد فقط لكل سهم.
ومن بين قطاعات الشركة الثلاثة، كان قطاع الاتصالات المدعوم بخدمة ستارلينك هو الوحيد الذي حقق أرباحاً خلال الربع الأول من العام.
كما أدى استحواذ سبيس إكس على شركة إيه إكس xAI إلى تعزيز تركيزها على الذكاء الاصطناعي، لكنه رفع كذلك مستويات الإنفاق، حيث استحوذ هذا القطاع على 76% من إجمالي النفقات الرأسمالية البالغة 10.1 مليار دولار خلال الربع الأول.
حددت سبيس إكس طموحات مستقبلية تتجاوز الصواريخ والأقمار الصناعية، وأشارت إلى مجالات مثل تعدين الكويكبات، والتصنيع الفضائي، وإنتاج الطاقة على سطح القمر والمريخ كأسواق محتملة مستقبلًا.
وأكدت الشركة في نشرة الاكتتاب أن مهمتها تتمثل في بناء الأنظمة والتقنيات اللازمة لجعل الحياة متعددة الكواكب.
إذا وصلت سبيس إكس إلى التقييم المستهدف، فقد يدفع ذلك إلى إعادة النظر في قائمة السبعة العظماء في وول ستريت، والتي تضم عمالقة التكنولوجيا أصحاب التقييمات التريليونية.
كما ستحقق البنوك التي تقود عملية الطرح أرباحًا ضخمة من رسوم الاكتتاب، فيما يمثل الإدراج مكسباً مهماً لبورصة ناسداك التي تخطط سبيس إكس للإدراج بها.
وفي المقابل، يحذر مصرفيون وخبراء من أن الصفقة قد تستحوذ على جزء كبير من اهتمام المستثمرين وسيولة السوق، ما قد يضغط على فرص الشركات الأخرى الساعية للطرح العام.