الائتمان الخاص الأميركي يسجل أكبر خسائر غير محققة منذ 2022 : روكب اليوم الاقتصادية

وأظهر تحليل أجرته «رويترز» لبيانات وإفصاحات 51 شركة تطوير أعمال أميركية أن إجمالي الخسائر غير المحققة بلغ ما يعادل 2.35% من صافي قيمة الأصول خلال الربع الأول، وهو أكبر تراجع فصلي منذ الربع الثاني من عام 2022.
الخسائر غير المحققة هي انخفاض في القيمة التقديرية للأصول أو الاستثمارات المسجلة في الدفاتر المحاسبية دون بيعها أو التخارج منها فعلياً، وتظل هذه الخسائر «على الورق» ما دامت الأصول محتفظاً بها، وقد تتلاشى إذا تحسنت قيمتها لاحقاً أو تتحول إلى خسائر فعلية عند البيع أو التعثر.

ويعد الائتمان الخاص أحد أسرع قطاعات التمويل نمواً خلال السنوات الأخيرة، لكنه يواجه حالياً اختباراً حقيقياً مع استمرار بيئة الفائدة المرتفعة.

رغم تراجعها عن الذروة المسجلة في وقت سابق من العام، ظلت إيرادات الفوائد العينية أو المؤجلة عند مستويات مرتفعة خلال الربع الأول.

ويتيح هذا النوع من التمويل للمقترضين تأجيل سداد الفوائد النقدية عبر إضافتها إلى أصل الدين بدلاً من دفعها نقداً.
وأظهر تحليل منفصل لـ«رويترز» أن إيرادات الفوائد المؤجلة القابلة للتحديد بلغت نحو 477 مليون دولار خلال الربع الأول، بزيادة 2% مقارنة بالربع السابق، لكنها ظلت أقل من الذروة المسجلة مطلع عام 2025 عندما بلغت نحو 633 مليون دولار.

تشير البيانات إلى ظهور الضغوط الائتمانية عبر مسارين متوازيين؛ أولهما استمرار ارتفاع الفوائد غير النقدية، وثانيهما تزايد خفض تقييمات المحافظ الاستثمارية.

ورغم أن الخسائر غير المحققة لا تعني بالضرورة حدوث تعثرات فعلية، فإنها تؤثر سلباً في صافي قيمة الأصول وتعكس تراجع توقعات استرداد الأموال من بعض الاستثمارات.

كما أن جزءاً من هذه الخسائر قد ينعكس إيجاباً مستقبلاً إذا تحسنت أوضاع المقترضين، بينما قد يتحول جزء آخر إلى خسائر فعلية في حال وقوع حالات تعثر أو إفلاس.

أظهرت الإفصاحات المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية أن شركة «إنفستكورب كريدت مانجمنت» سجلت خسائر غير محققة تعادل 16.8% من صافي قيمة الأصول.

كما سجلت شركة «إف إس كيه كيه آر كابيتال» خسائر تعادل 6.7% من صافي قيمة الأصول، فيما بلغت النسبة 6.5% لدى شركة «بلو أول تكنولوجي فاينانس».

وفي المقابل، سجلت شركة «آريس كابيتال» إيرادات فوائد مؤجلة بقيمة 54 مليون دولار خلال الربع الأول، بينما حققت «إف إس كيه كيه آر كابيتال» 38 مليون دولار، وسجلت «بلو أول كابيتال» 31.5 مليون دولار.

وقال هوارد ميسون، رئيس أبحاث القطاع المالي في شركة «رينيسانس ماكرو ريسيرش»، إن قطاع الائتمان الخاص يدخل أول دورة ائتمانية حقيقية منذ الأزمة المالية العالمية.

وأضاف أن ارتفاع تكاليف الاقتراض وضعف أسواق التخارج والضغوط المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على تقييمات شركات البرمجيات تفرض أعباء متزايدة على الصفقات الممولة بديون مرتفعة، خاصة تلك التي اعتمدت على آليات تأجيل سداد الفوائد النقدية.